公司光學膜業(yè)務將從“國內龍頭”向“世界龍頭”挺進，車膜新產品實力強勁，有望帶動公司業(yè)績再創(chuàng)新高。公司是國內預涂膜、光學膜龍頭企業(yè)，世界LCD產能向中國轉移增強了國內光學膜企業(yè)的成本優(yōu)勢，打破了中國LCD光學膜企業(yè)成長的天花板，康得新作為中國光學膜龍頭企業(yè)有望順勢成為世界級光學膜龍頭企業(yè)。2015年公司開始全面推廣車膜新產品，該產品擁有比肩3M等品牌的世界頂尖技術水準和較低的價格水平，未來有望迅速擴大市場份額，成為公司LCD光學膜之后的又一大增長點。

　　公司3D裸眼膜產品將推動3D顯示時代的全面來臨。傳統3D技術因“用戶體驗差、應用場景局限、內容缺失”三大問題導致發(fā)展停滯不前，上述問題有望通過裸眼3D技術及公司的3D內容聚合平臺得到全面解決。公司目前已通過與長虹、聯想等消費電子廠商及樓宇廣告運營商分眾傳媒合作開發(fā)、推廣產品的方式大力推動裸眼3D產品的落地，我們判斷裸眼3D將成為2D顯示時代向3D顯示時代轉變的關鍵推手，公司作為裸眼3D行業(yè)的引領者將在這一過程中發(fā)揮重大作用。

　　公司大股東康得集團有望成為寶馬在華首家碳纖維車身供應商。公司大股東康得集團通過與德方合資建廠、購買德國設備等方式具備了成為寶馬碳纖維車身供應商的基本條件，我們判斷集團成為寶馬在華的首家碳纖維復材供應商的可能性較大。碳纖維業(yè)務所需資金量巨大，客觀存在上市公司參與集團業(yè)務的可能性，我們根據公司對集團業(yè)務的不同參股比例進行情景假設，計算結果表明到達一定參股比例后集團業(yè)務將對公司的收入產生較大影響。

　　我們預測公司2015-2017年每股收益分別為0.89、1.09、1.37元，我們選擇國內高分子膜企業(yè)及產業(yè)鏈上發(fā)展階段相似的公司作為可比公司，可比公司2016年的估值倍數為31倍，對應目標價33.79元，首次給予買入評級。